春兰空调成败：如何落子成关键

    ST春兰在半年报中如是解释亏损的原因：为加快处理库存，公司采取多种促销方法，空调产品内销量同比增长60.31%。但由于单价过低，营业收入没有与销量同步增长。因为营销费用的增加，公司营业利润下滑。在产品出口方面，销售额同比下降35.22%。

    另外，据该公司房地产业务负责人透露，春兰所开发项目已经取得建设工程规划许可和建筑工程施工许可，并与一大商户签订了商业房产的长期租赁合同，一期商业房产现已开工建设。但由于开发周期问题，上半年春兰并未从房地产板块赚到钱。

    如此看来，ST春兰的亏损并不是直接折戟房地产。不过，《中国建设报·中国住房》记者获悉，“ST春兰过度多元化战略的失败”，包括投身房地产，是其眼前处境z*真实的理由。对此，记者试图向春兰公司高层予以问询，但遭到对方回避。

    失之多元化战略

    “ST春兰的亏损应当说与其多元化战略不当有关。”世联房地产顾问有限公司北京公司董事总经理李岩说，其主业因此所遭到的削弱通过市场数据便可见一斑。

    据悉，上世纪90年代，春兰空调曾一度占据霸主地位，但随着公司多元化发展，被海尔、格力等品牌反超。公开数据显示，春兰公司从2005年开始连续3年出现亏损，其中2007年亏损达3.15亿元。正因此，2008年5月ST春兰被上交所停止交易。退市压力之下，公司寻求销售渠道突围，以期能保住其品牌与利益。z*终，2009年9月公司通过资产置换扭亏为盈，并于11月摘星复盘。

    重新入市的ST春兰并没有停止多元化的脚步。今年1月，ST春兰与春兰投资控股有限公司签订协议，共同对泰州星威房地产开发有限公司增资。ST春兰占85%股份，经营范围也由此增加了房地产开发、商品房销售、物业经营和房屋租赁等。此时，它俨然已经变身为地产股。

    然而，业界对此并不看好。有业内人士指出，春兰公司除了历史遗留的有限的经营土地外，在地产业其实并没有多大的优势和竞争力，缺乏持久性经营保障，且在行业调控、周期的影响下，短期内亦难对公司经营产生贡献。

    “多元化战略并非不可行，但它要求公司必须具备一个前提条件，即优秀的资源禀赋，包括专业的团队、深厚的土地储备、充足的资金积累、明确的市场定位等。”安邦s*席分析师程功说，ST春兰的雄心壮志可谓远远超出其具备的资源禀赋，处处碰壁自然在所难免。

    不仅如此，总公司经营定位缺乏明确战略导向，也被业内认为是其失败的重要一环。记者问及公司目前主业时，公司证券办的一位工作人员说“空调、地产并行发展”；后来ST春兰董秘徐来林则先是说“空调是主业”，接着说“二者都发展，具体比例及投入不便告知”，其中透露着不明信息。“如果员工连自己的主业都不知道是什么，这是件很恐怖的事情。”一位不愿透露姓名的业内人士告诉记者，“这只能说明ST春兰的管理比较混乱。”

    “卖壳”或成惟一王牌

    虽然记者采访时，春兰公司员工对主业、副业的回答含糊不清，但春兰集团副总裁今年4月对媒体的表态则是：尽管发展地产业务，但春兰是做空调起家的，空调依然是春兰不会放弃、不会动摇的主业。“不仅如此，集团将持续加大投入，计划用3年时间将春兰空调拉回到主流阵营之列。”

    对此，市场普遍提出质疑，认为公司很难“咸鱼翻身”。中报显示，春兰公司的空调业务经营仍然惨淡，这或印证了市场当初的担忧。从市场格局看，空调行业仍然是格力、美的两家品牌的双寡头竞争，海尔紧跟在后，排名前五位的空调品牌占市场份额的8成，而2009年春兰的市场占有率仅为1.3%，至今这一份额仍在被其他品牌蚕食。由此推断，“ST春兰在空调业重振雄风的可能性几乎为零”，某分析人士指出。由于春兰涉足地产业也被业内认为难见成效，ST春兰再次面临2008年时退市的尴尬压力与不利困境，下一步棋如何走或许成为其z*大的难题，虽然其从不愿向媒体提起。

    考虑到ST春兰当前的经营困局，有业内人士称，其根本出路或需要控股股东以外的第三方力量介入，以“卖壳”的形式寻找一个崭新的资产重组平台。从某种程度上说，ST春兰需要酝酿一场深刻的变化。

    一代民族品牌春兰究竟前景如何，面对错综复杂的棋局，如何落子将成为“春兰”能否继续盛开的关键。