汉钟精机：新业务前景广阔维持增持评级

  【中国制冷网】螺杆制冷压缩机行业需求稳定。螺杆式压缩机相比往复式压缩机,具备节能环保的特点,符合国家构建节约型社会的基本国策。公司主要产品之一的螺杆制冷压缩机(冷媒机)主要用于大型中央空调主机及工业制冷行业:商用中央空调行业与房地产开发、大型公共建筑等;公司在该领域国内市场占有率第一,约为40%,主要竞争对手是比泽尔、复盛、莱富康等海外品牌。行业总体需求增长较为稳定,预计将维持10%以内的稳定增长。

　　螺杆式冷冻压缩机加速增长。公司的冷冻压缩机(冷凝机)产品主要用于农产品保鲜冷库储存和工业冷冻,由于国内目前的冷链设施和冷链装备不足,原有设施设备陈旧,发展和分布不均衡,无法应对日益增长的居民消费需求,近年来国家对此予以积极引导和鼓励,受益于此,公司产品销售增长迅速,也是公司业务发展的重点。预计2009 年有望实现50%的高速增长。

　　空压机业务增长稳定。空气压缩机配套服务于机械、电子电力、化工、冶金、医药等行业,在工业制造领域用途广泛。目前公司已具备中小型空气压缩机制造能力,其中螺杆式空气压缩机体2008 年约占国内市场的10%,公司未来还将逐渐进入包括离心机等中大型空压机市场。公司未来还将逐渐进入包括离心机等中大型空压机市场,预计2009 年空压机业务有望实现20%的增长速度。

　　真空泵业务前景广阔。真空泵可用于半导体行业、化学工业、薄膜等产业。目前,我国泵及真空设备制造行业处于快速发展时期,但国内使用的干式真空泵主要依靠进口,而考虑到其下游电子半导体产业的高速增长,未来市场容量还将大幅增长,预计公司新业务真空泵产品2009 年开始实现销售,2010-2011 年真空泵业务将实现50%以上的高速增长。

　　给予公司 45 倍估值水平,对应2009 年预测EPS 的股价为15.75 元,维持增持评级。