三花股份：稳健发展的制冷阀体行业龙头

    【中国制冷网】资产注入完成，成为三花控股制冷业务上市平台。完成资产注入后，三花股份(17.84,-0.45,-2.46%)已从原先截止阀、电子膨胀阀、单向阀、电磁阀、方体阀、球阀等产品，拓展到四通换向阀、贮液器、气液分离器等领域，基本涵盖了空调产品重要配套阀体。公司资产规模由的8.4亿提高至26.2亿，营业收入也由原先7.89亿元，提高到23.02亿元，整体实力获得了极大提升。

    资产注入后公司的整体盈利能力得到明显提升。08年业绩快报数据显示，三花股份2008年整体营业收入24.84亿元，同比下滑5.68%；净利润2.5亿元，同比增加91.15%，对应增发后2.64亿总股本的EPS为0.946元。虽然08年公司营业收入较资产注入方案测算的31.38亿元备考营业收入有较大差距，但全年的净利润与合并后备考的2.55亿净利润目标相差不大。

    维持谨慎推荐评级。三花股份2009－2010年的EPS分别为0.81和0.90元，对应当前22.3倍的动态市盈率。考虑到公司大股东对注入的资产有盈利业绩保障承诺，因此对于三花股份的中小投资者而言，公司2009年保底每股收益有0.72元，具备较高的业绩安全边际，我们给予三花股份“谨慎推荐”的投资评级。